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“风投女王”徐新:伟大是熬出来的,资本寒冬时都困难,就看谁熬得住

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至今已有21年风险投资经验的徐新,在圈内被公认为“风投女王”。

她用自己独到的眼光和敏锐的判断,让十多家名不见经传的小企业一飞冲天,其中4家创业者进入了福布斯富豪榜前一百名。投资案例有京东商城、永和豆浆、网易、娃哈哈、中华英才网等优秀企业。

10年前的2005年,今日资本在上海成立,如今资本管理规模超过15亿美元。其中最著名的案例是投资京东,作为刘强东的伯乐,徐新如今也得到了高回报。今日资本持有京东7.8%的股份,投资回报率高达150多倍。

9月22日,在BOSS直聘C1+C2轮融资发布会上,针对时下资本寒冬时期,徐新发表了精彩的干货演讲,以下为演讲内容(略经删减):

说老实话,我今年下来最大的感受就是,什么东西都是成长乏力,很多东西都是在下跌。我做投资21年,今年上半年是第一次感受到这个冬天很寒冷。这并不是说资本的冬天,我说的是生意真的是越来越难做,线上的企业说没有流量往线下去找,线下的企业说没有人要到线上去捞,大家都成长乏力。所以我想说,冬天来的时候,活下来就是好样的。

「为什么企业增长没有了?

为什么整个零售在以10%的速度增长,但按照品类来看,大家都在下跌呢?

第一,百货商店也在下跌,老店同比下降,日子不好过。再去看看年报,很多上市公司是在下跌的。

跟着百货公司走一定是下跌的,像百丽这样很牛的企业,以前都是第一品牌,现在也是在下跌。然后大卖场如沃尔玛、家乐福也是,20年来很火,现在也是辉煌和风光都不在,因为他们的模式(生鲜+干货+房租)被打破和颠覆了。

他们的
商业模式

就是生鲜抓流量,干货抓毛利,多余的空间租给肯德基、麦当劳赚房租。首先,毛利都被互联网占去,电器、服装的人流量都被带走了;然后,人流一下降,麦当劳、肯德基就不干了,要求降租。所以,这些大卖场第一不敢开新店,第二开始砍成本,直接影响用户体验。

第二,2-3年前的购物中心活得还不错,还能够增长,现在购物中心也不灵了,最大问题是供给过剩,业务参差不齐。购物中心依靠的“四菜一汤”的模式,有一个沃尔玛、家乐福,大流量靠它来撑着;有个百货商店,多数女性要买化妆品、买服装;有个儿童乐园,打游戏的;晚上还有个卡拉OK,这就是四菜。汤是什么?就是很多餐厅,餐厅保证你星期一到星期五都有客流,一般买东西只有到周末买。

以前餐厅占购物中心20-30%的面积,现在要占40-50%,也就是一个好好的餐厅竞争多了两倍,就在一个封闭的空间里,所以老店利润肯定是下降,所以跟着购物中心好像老店也保证不了。

第三,那些有产品品牌的企业,日子一样的艰难。我今年上半年看香港的市值很便宜,十几倍的市盈率,想着能不能挖到一些好的企业,好企业便宜买嘛。挖了半天,看了一下业绩,都不咋的,基本上上半年都是下跌的。我们再看看500强,宝洁、欧莱雅也都是下跌的,娃哈哈、康师傅也是下跌的。

第四,那些三四线城市街边店过得怎么样?今日资本投资的,唯一没有受互联网冲击的企业——益丰药房。为什么?因为它天生的这个生意模式,药是你生病时马上就要吃,不能等到明天的货送过来;还有去药店买一个药就是几十块钱,所以商业模式+国家限制,所以现在药店受的影响最小,还在涨。

其他的很多企业全部在下跌,老店同比下降意味着什么?意味着你很快就没有钱赚。大部分企业正常交税以后,一个零售店不管你做得多好,净利润就是8-10%,如果你销售降20%,意味着什么?如果你毛利是50%,你只要降20%,立马就没有钱赚了,这个蛮吓人的,你养了一帮员工,房租也都是固定的。

看了这么多在下降,但是零售总量还是上升的,那谁在涨呢?好像看上去现在唯一在涨的还是互联网,而互联网电商更是一枝独秀。互联网每年成长速度基数已经很大了,还是有30%增长;淘宝这么大的体量,MAU还以40%左右的速度增长;京东的MAU是70-80%增长,收入涨幅超过50%;美团外卖GMV今年涨了300%,一天已经做到600万单。

所以,互联网对线下零售的打击是各个击破,它是一个品类一个品类杀过来,基本上没有抵挡的余地。一开始是服装造就淘宝这样的大公司,接下来是3C造就京东这样的大公司,接下来将发展到的另外一个品类就是超市;超市是非常高频的东西,如果把超市拿下,把生鲜拿下,这个比例就真的可以做到马云说的50%的占有率。今年最大的特点就是,大家已经在网上愿意购买一些非常敏感的东西,包括食品、个人护理、母婴用品,以前这些产品都不敢在网上买。

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