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大手笔收购钱袋宝,美团“新常态”下的痛苦挣扎

大手笔收购钱袋宝,美团“新常态”下的痛苦挣扎

美团又双叒叕烧钱了。

当然,美团天天都在烧钱,而这次是一个非常规的烧钱动作——全资收购第三方支付公司钱袋宝。业界意料之中,再次没有公布收购金额,和几个月前华润投资美团的估值一样,成了商业机密。这个情况本身就说明价格不菲。更深层次地看,这反映出美团缺乏创新的商业模式,在互联网业新常态下,若想要更进一步,甚至维持生存,都得非常挣扎。

虽然美团不公布收购金额,但参考公布的同类案例可以猜个八九不离十:万达20亿元拿下快钱51%的股份,小米6亿元收购捷付睿通,恒大5.7亿元收购集付通,钱袋宝应该在同一水平,考虑到全资收购,报价应该更高,甚至有传言称,美团为此花了13亿元。

下这么大血本,值嘛?大部分人在美团收购案之前,应该都没听说过这家第三方支付的品牌。当然美团本身随时有大量资金沉淀,获得支付牌照,理论上可以获得协作效应,开展互联网金融业务,赚钱的境界比苦逼的O2O,不知高到哪里去了。

但局外有局,美团若是自己搞定支付,实现闭环,也就以为着不那么需要腾讯了。稍微了解王兴的,都不会对这个结果惊奇,毕竟他一直野心勃勃想跻身BAT之后的第四极,和巨头的合作都是暂时的,斗争才是长期的。但在现在这个时间点,支付牌照的增值能否抵消疏远巨头的损失?今后一段时间的大环境,又能否支撑这个大梦想?

大概从去年下半年开始,互联网产业和中国经济一样,进入“新常态”了。这新常态,首先意味着更低的增长。中国经济的增长率,从年均10%下降到6%甚至更低,尽管仍远高于世界平均水平,但萝卜快了不洗泥,很多高增长时期成立的企业和商业模式,在新常态时期可能就运行不下去了。

而互联网产业此前的年均增长远超10%,甚至可能连续几年翻番,业界面向高增长的“专业化”,也是传统企业匪夷所思的。而美团又曾经是中国互联网企业高增长的佼佼者之一。这种能力在高增长时期是好事,有执行力,能打硬仗,但在新常态下,很可能会用力过猛,一脚蹬空。

中国互联网增长是在最近两三年开始急转直下的,而美团正是创立在拐点之前的最高增长期。在阿里以及更早的8848,开始摸索在线支付的时候,不存在支付牌照的问题,这个业务根本不在监管层的雷达上。当先行者努力趟出一条路,发了大财,业界趋之若鹜,大到政府不能不监管的时候,也就摊薄了业务的利润,抬高了牌照的成本。此消彼长,美团还不能不跟。

美团无疑下手晚了。很大程度上,正是因为美团迷恋高增长,耽误了支付的布局。显然在创业早期,自建支付费时费力,依赖第三方支付才能更快增长,而等规模大到自有支付更有利的时候,政府已经暂停发牌。美团最初试图硬来,无证经营,很快被举报,限期整改,而买牌照的成本已经攀升到天文数字。看来,王兴只是战术高手,战略欠缺。

数字不能反映质的、结构的变化。BAT日益构建起护城河,国内智能手机新增用户挖掘殆尽,苹果开创的移动互联网模式,创新已趋于饱和,资本市场进入寒冬。尽管局部市场还有大疆、摩拜这样让人眼前一亮的创新,但整体已经趋于固化,这就是互联网业的新常态。

外因通过内因起作用。美团的结构性优势劣势,都会被互联网产业的结构性变化放大。O2O的概念曾经很火,但是现在备受质疑。O2O有前途是无庸置疑,但并不能孤立存在,需要基础设施,而支付和地图是其中最重要的两个,当然还有社群等等。这也是为什么BAT做O2O各有优势,时至今日,纯O2O可能只剩下美团一家。大众点评也算基础设施,但太单薄,撑不起美团这么大的盘子。并购以后,在美团强势文化的冲击下,能剩下多少也未可知。

美团曾经的“核心竞争力”,是通过有效率地烧钱,来换量,获取用户规模。既没有技术,也没有商业模式的创新,如果低价能算用户价值创新,这种创新也不可持续。但在O2O概念火、融资成本低的时期,这个本质问题被掩盖了。那时投资人眼里只有O2O 10万亿级的市场,但在纯O2O已经存疑、投资风险大的现阶段,投资人眼里只有美团每个月6亿元规模的亏损。

大手笔收购钱袋宝,美团“新常态”下的痛苦挣扎

第一代互联网创业者是一张白纸上,做最美的图画;而在新常态下,创业者是在一个已经相当丰富的生态上创业。BAT营建了各自的生态,是资源,某种程度上也是束缚,在新常态下,创业者对此普遍应当有平常心。

但美团处于一个非常尴尬的状态,和BAT的关系也很拧巴,先后“找爹”又“坑爹”。自身实力并未大到和巨头一个level,商业模式也天然存在缺陷,难当第四极,但要彻底加入某巨头的生态,骄傲如王兴又不甘心。

百度的糯米和外卖,有自家地图和钱包的支持。美团最初和阿里走得近,其商业模式也一直“对标”阿里,阿里在美团最困难的时候扶了一把美团,一心要保持独立发展的王兴最终还是与阿里闹掰,后面的故事大家都知道了,阿里再次亲自下场做O2O,复活口碑,投资饿了么,转让美团股权,顺手打压美团估值。与阿里决裂后,与大众点评合并的美团又转向腾讯,但随着美团收购第三方支付,和腾讯合作的意义也大大降低了。尽管腾讯现在尚未表态,但一旦触及核心利益时,腾讯反手打压也从来没见手软过。美团只能一个人一条道走到黑,这条道能被允许走多久多远,目前尚未可知。

正因为迷恋高增长,美团错失了基础设施建设。缺乏基础设施,还要保持高增长,只能进一步挤压已经超负荷的体系,提高佣金,从商家口中夺食,PIP变相裁员,从员工口中夺食,这些都是新美大为了维持增长、营收不得不给投资人的交待。虽然短期有效果,但也进一步侵蚀企业的基本面。长远看来,必然形成恶性循环。

不管怎么说,美团以高昂的代价,解决了支付的问题。但O2O另一关键基础设施——地图,仍然存在巨大隐忧。我们都知道支付和LBS对于O2O的重要性。现在几乎所有的O2O业务,都运行在支付+LBS这两个轮子打造的平台上面。基本可以说,O2O的2其实是支付和LBS,是构成O2O业务两个最为核心的要素。

目前美团仍然在使用高德地图,也是阿里的资产,如果阿里中止提供服务,对于新美大来说,无异于被釜底抽薪、打了七寸。地图也是高度监管的稀缺资源,目前的721市场版图是百度地图+高德地图+其他地图,美团是否又要买买买,若真要买,上哪里买,钱又从哪里来?

或许美团的出路不在于做加法,而是做减法。好比《天龙八部》里的珍珑棋局,困顿中先弃一块子,才能渐渐打开局面。慕容复也试图解局,被鸠摩智嘲笑:“你连我在边角上的纠缠也摆脱不了,还想逐鹿中原么?”王兴又何尝不是如此。

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