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苹果应该买 Netflix

虽然大部分上周四苹果发布的新 MacBook Pros (和未被更新的 Mac),从战略的角度更有趣宣布是注意力的关于苹果电视。蒂姆 · 库克明明说苹果公司的目标︰

我们想要苹果电视要访问所有你的电视的一个地方。统一的电视体验。那是一个地方来访问你所有的电视节目和电影。要发现伟大的新内容,要看的一个地方。所以今天,我们宣布一个新的应用程序,我们简单地称之为 ‘TV’……

在应用程序的演示后, 厨师得出结论︰

苹果电视、 iPhone 和 iPad 已经成为很多人喜欢看电视,和现在用电视应用有实在没有理由看电视别的地方的主要方式。

除非,当然,你想要观看 Netflix。

苹果公司的杠杆操作手册

有一点到了苹果来统治科技产业,剧本,它建立在客户的忠诚度。当然,最好的例子是 iPhone:

  • 早在 2006 年,苹果想要释放原始 iPhone 上威瑞森;领先的承运人在美国,虽然苹果公司的要求,有没有威瑞森品牌、 没有 Verizon 控制的用户体验,以及与 iPhone 用户超越管理他们的数据计划没有 Verizon 关系持谨慎态度。因此,苹果推出了 iPhone 上第二位载体 (AT & T 娘家姓 Cingular);在 at&t 接受全与苹果公司的忠诚度客户会看到 iPhone 作为切换的理由,希望苹果公司的要求。
  • 这,当然,是到底发生了什么事︰ 五年 iPhone 推出后,在 at&t 去从尾随 Verizon 的 $ 4 亿无线收入主要由 $ 7 亿;这是 $ 11 亿开关感谢苹果效忠者愿意切换运营商得到一台 iPhone 很大程度。效果是更小的载体,别无选择,但要加入苹果的要求越来越高的条款︰ 不仅将苹果自己的客户,但运营商不得不同意重大营销支出,并且保证携带 iPhone 的销售
  • 苹果重复此公式在市场后市场︰ 在日本,例如,软银杠杆 iPhone 和大幅增加市场份额,迫使 NTT Docomo,最后给苹果公司的条款。苹果公司的杠杆也发挥了作用,使中国移动到谈判桌上,苹果公司有能力驾驶较高平均销售价格为中国移动然后新 4 G 网络。

IPhone 不是苹果公司使用这种方法的第一次︰ 也许苹果来主宰其供应商最著名的例子是 iPod 和 iTunes 音乐商店,苹果公司能够利用其忠实的用户,对音乐产业发号施令的时候。在某些方面这是音乐的更骄人的成就,因为虽然运营商很大程度上未分化音乐标签 (假设你住在一个位置覆盖范围可比),有巨大目录的独占权。这应该在理论上,提供强大的杠杆,在谈判中,但尤其是的 iTunes 音乐商店起家,标签被吓坏了的影响音乐盗版正在对他们的业务。苹果提供盗版,更好的替代,然后成长如此之大的标签不能没有他们的音乐在 iTunes 音乐商店。

问题苹果已在优质的视频 — —,而既然公司已经被尝试,未能确保在其条款现在年上的视频内容,它肯定有一个问题 — — 是其高管似乎已经忘记了是多么重要的盗版杠杆是 iTunes 音乐商店的成功。 这个华尔街日报 》 故事从这过去的夏天是许多类似的故事之一多年来详细说明苹果公司抓住 it 或离开他接近优质视频内容︰

[高级副总裁的互联网软件和服务涡流]提示也是精明的谈判风格。一个电缆行业行政总结先生提示战略话说:”我们是苹果”……电视频道业主”注视着像苹果的人: ‘你有任何想法,这个行业如何运作?”一位前时代华纳有线电视公司高管说…先生提示说电视行业是非常复杂的谈判。”时间就是在我这一边,”他说了一些媒体高管。

时间可能是在苹果的一边,但更大的问题为线索和苹果是杠杆是不; 那属于实际上威胁高档内容生产商公司︰ Netflix。Netflix 是”盗版”的视频内容,但不幸的是对于苹果来说他们是真正的公司能够使用他们已经获得的杠杆作用。

Netflix 的崛起

多像苹果-相对音乐产业在 21 世纪,Netflix 就开始被它最终会威胁到该行业的朋友︰ DVD 的销售只是溢价视频行业底线,加上公司进行到飞跃时流它是通过一笔交易与 Starz 后者基本上视为捡到了钱。流,虽然,是革命性的用户体验︰ 虽然 Starz 11,000 电影目录,有效目录大小是一个 — — 无论在 Starz 线性电视频道上显示。在 Netflix,虽然,编录的有效大小是 11,000: Netflix 的客户可以看他们希望无论他们希望每当他们希望在任何设备上的电影。

那卓越的用户体验开车 Netflix 的不断扩大用户基础,使公司获得更多的内容,用钱是仍然纯利润为网络业主; 能力时候说的网络醒来,Netflix 狼吞虎咽地的关注他们,像音乐行业相对于苹果在本世纪以来,越来越多地受制于什么是他们最大的买家之一的事实。Netflix,与此同时,投资在其自己的原创内容,制作内容创作者处理直接;这加强了 Netflix’ 价值主张给客户,进一步削弱谈判力的网络,和 netflix 公司利用互联网向地球上几乎每个客户提供服务,为奠定基础。

Netflix 的策略有多久了教科书上的例子 ofAggregation 理论;Netflix 兴建了杠杆和垄断力量溢价视频行业不是通过控制分布,至少不在开始的时候,但通过提供卓越的客户体验,创造一种良性循环︰ Netflix 赢得用户,这增加了它的力量对供应商,带来更多的用户,这增加了它的力量甚至更多。

它是驱动 Netflix 的 $ 540 亿估值,意味着 340; 天价利润收入比这个良性循环公司花费数十亿美元用于威胁要完全,剪出网络的原始内容不断增加量领先的好莱坞恐惧内容的垄断。最大的问题是如果 Netflix 已经把它关闭的金融火力︰ 公司有-$ 5 亿 600 零万由于其正在进行的自由现金 flowlast 季从转向牌原创的内容 (即货物到付) 自我生产它 (这需要投资月或数年之前的内容是实际可用);这种转变给 Netflix 甚至更多的杠杆 — — 和更减少了传统网络 — — 但它是昂贵的而且公司有不断提高假设在订阅服务器上数字将增加到足以支付它的债务。

为什么 Netflix 不是苹果公司的新的 ‘TV’ 应用程序中,被混合作为提交的报告︰ 彼得卡夫卡报道,Netflix 了甚至在苹果的事件之前,尽管 Netflix 告诉有线,流媒体服务”评价的机会”。

事实上,虽然我怀疑这些报告毕竟不是如此的不同︰ 苹果公司想要”一个地方来访问你的电视的所有”意味着中介化 Netflix 的只是另一个内容提供商,挨着它的竞争对手 HBO 和远更绝望的网络根本缺乏任何形式的客户关系的人。这是直接违反了 Netflix 这战略远 — — 通过提供卓越的客户体验拥有客户关系 — — 而苹果可能希望采取同样的策略,公司有没有杠杆来这样做。不只是苹果电视只是另一个连接到你的电视机 (这也是最昂贵的) 的黑箱,方便地为 Netflix,它 (相对) 开放 app 平台︰ Netflix 可以在苹果的硬件上,他们条件交付他们的内容并没有太多的苹果可以怎样做呢。

真相是苹果的高管似乎陷入在 iPod/iTunes 的时代,在哪里卖 70%的所有音乐播放器领导利用在音乐标签;与流媒体内容是杠杆的任何设备上的可用在任何时间,这意味着卖硬件不点。如果苹果希望其常规的所有权的最终用户它需要以收购的方式,而这意味着购买 Netflix。

为什么苹果应该买 Netflix

我,作为一项规则,进行大型收购,持怀疑态度︰ 他们往往都是股东管理帝国大厦和价值具有破坏性的一个副产品。此外,不只承诺协同作用往往未能实现,但收购方与后天深深地背离多年。

我更加怀疑,当采集需要结合水平和垂直的商业模式︰ 水平业务模式,如 Netflix’,需要跨所有设备达到客户的最大数目,以便更好地利用前期成本;垂直的商业模式,像苹果,需要提供独家服务,以增加设备售价利润的分化。

所以为什么我在提倡一个收购,既大又需要结合两个正交的商业模式?出人意料的是,我认为苹果的理由是更令人信服︰

  • 作为我 arguedearlier 这一年,iPhone 是产品业务模型的顶峰︰ 它利用软件来卖出令人难以置信的数量的高度分化的物理设备的神话般的利润率 (以百分比和绝对值),但未来的高美元实物是作为服务提供。我强烈怀疑这一现实是苹果公司的重置的苹果汽车项目的重要原因。
  • 在理想的世界,有人会说,苹果应该改变其雇员补偿混合高薪更强烈偏爱股票,大大提高其红利计划,优雅地骑其硬件的商业模式,只要它能;这里在星球上地球苹果需要的增长引擎,以取代 iPhone,如果不是在现实比至少在潜力。
  • 苹果它充其量只是当它创造出新的产品,是的最不可能;它是一种能力,而是独立于苹果公司的最大战略资产︰ 其专用的用户基础和大量现金。

Netflix 公司收购将︰

  • 给苹果的最强的参赛者之一,未来的商业模式的时候
  • 提供更加令人信服的成长叙事比其当前的硬件业务 (尤其是鉴于苹果给 Netflix,将在下面讨论的优点)
  • 利用苹果公司的资产在离开产品公司免费把重点放在它最擅长的方式

Netflix 的回报是更简单︰

  • 我如上文所指出,Netflix’ 估值已经是天价,如此不稳定的股票,首席执行官里德黑斯廷斯感到令人信服向投资者对 Netflix 道歉 ‘ 最近的收入要求。问题是那 Netflix’ 可能是大规模的原因我上文所述,但实现潜力需要花钱该公司希望获得来自未来的订阅服务器。因此,任何的惊喜,在改动或新用户数字发送股票坐过山车。苹果公司的财政支持将会减轻这些关切。
  • 苹果公司的银行账户也将允许 Netflix,加速其策略的完整的原始内容所有权。正如我上面提示的、 最原始的 Netflix 内容,到目前为止已获得许可,不是拥有,这是有问题的两种方式︰ 第一,Netflix 面临一些限制说的内容,无论是世俗的许可证或一个地理。其次,Netflix 并不实现从其原始的内容,全部利润永久;给出了 Netflix’ 商业模式是如此强大,正是因为内容是宝贵不只当它显示第一次,但每一次之后,这是不幸的赠品,受制于 Netflix 的微薄的现金状况。苹果在它后面 Netflix 可以追求相同的策略,它用于今年夏天陌生人的东西︰ 制作内容没有任何中间的男人,和收获收益 — — 并利用自由 — — 永远。
  • 虽然苹果应该保持 Netflix 跨平台 (Netflix 限于苹果设备将大规模破坏性的价值 — — Netflix’ 值取决于被无处不在 — —,甚至是帮助不考虑到苹果的设备已经主宰了他们的价格点),这并不意味着,使 Netflix 可用默认情况下,每个苹果设备上不会有驱动器 Netflix 订阅的潜力。这可能是特别有效国际在苹果的品牌哪里比 Netflix 强得多。

毫无疑问,这将是大量的交易︰ 苹果可能需要支付 20%的溢价在最低限度,这意味着以北 $ 650 亿购置价格 (和我打赌更高)。然而,为什么我还怀疑它会发生的最大原因是我不相信 Netflix 说是︰ 公司取得了它这远与梯子战略取决于提供卓越的客户体验,并提供该公司可以保持资金的流动在视频的杠杆作用是他们的全部。诚然,亚马逊总理视频是一大威胁,尤其是因为他们正交的商业模式和支持的大公司给他们的能力匹配 Netflix 美元为美元,当它来到获取内容,但犯到目前为止,黑斯廷斯想呢现在采取简单的办法?

对于苹果而言,库克一直坚决地后似乎可以排除这种性质的变革性采集的史蒂夫 · 乔布斯的剧本。不过,菌株都显示︰ 在回顾 Apple Watch 被送往市场,公司提高价格,以便保持利润率和平均销售价格,而该公司似乎是削减成本利润率。它不是一口气卖一个基于超过挤出最后一滴血 iPhone 摇滚乐的未来吗?事实上,作为现金牛和 Netflix iPhone — — 运行作为独立的子公司 — — 增长驱动程序将可以说是创造最大限度的自由,再一次重新创建未来。

[剑客-翻译]

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