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美国大选最终结果出来之前,我们来聊聊可能的影响

美国大选最终结果出来之前,我们来聊聊可能的影响

美国总统大选日即将来临,文茜邀请了台湾大学国际企业学研究所教授汤明哲,针对美国总统大选对美国乃至全世界经济的影响、美联储(美国联邦储备系统)的政策等未来所有经济方向进行探讨。

本文来自微信公众号: 文茜大姐大(sisy-world) ,虎嗅获授权发表。

◇ 文茜:你在美国住了很久,应该知道美国总统大选有「提前投票制度」,在最近提前投票的成绩中,希拉里是领先的,但是距离真正投票还有好几天。就算当选美国总统的是希拉里,特朗普的票数也不会差。

假设最后总投票率是 50%,希拉里极有可能会以 58% 的支持率赢得大选。一般投票率是 40% 多,所以如果投票率是 44%,就表示支持希拉里的人没有出来投票,但特朗普的支持者投票率一定很高,最后可能会导致 52%:48%。

希拉里就算赢了这场大选,也赢得很辛苦,虽然特朗普没有真正的政治势力可言,共和党也都反对他,可是最后两人的差距却非常少。这会对全球的经济产生什么影响?

美国大选最终结果出来之前,我们来聊聊可能的影响

▲ FBI 重启希拉里「邮件门」后,特朗普获胜概率升高(白线为特朗普获胜概率)

◆ 汤明哲:第一个就是 TPP (跨太平洋伙伴关系协定) 死掉了,特朗普跟希拉里都反对 TPP。第二个是会兴起所谓的贸易保护主义,这非常危险,因为在上世纪的这个时候,贸易保护主义就造成了全球大恐慌,这一次又不知道会严重到什么程度。

◇ 文茜:很多人可能不知道什么叫做贸易保护主义,汤教授刚刚讲的是在美国经济大萧条年代,当时的美国总统胡佛做了两个最错误的决定,第一个是央行升息,第二个就是贸易保护主义,主要措施是提高关税。

如果希拉里以不太悬殊的票数赢得了这场总统大选,她不签 TPP 倒是小事,最令人担心的就是希拉里会像特朗普一样疯狂,把对中国所有进口品的关税提高 45%。

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汤明哲

◆ 汤明哲:希拉里的行为比较容易预测,她的作风跟美国政府过去这 20 年来的作风不会有太多差别,除了美国经济之外,希拉里还会考虑到政治利益。所以她不会像特朗普这么疯,为了增加本国工作而提高中国、墨西哥等其他国家的关税,可是全面的自由贸易还要等很久。

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▲ 经济大萧条是美国人的噩梦,他们不会让它重新上演

◇ 文茜:但是全球的贸易没有办法进一步地发展,经济状况就不会得到更好的解决,经济问题会更严重。

◆ 汤明哲:到时候大家都会回到低工资、低成长率、低利率、低通膨,大概能撑个 10 年,直到一批年老的人离世,下一批 baby boomer (婴儿潮时期出生的人) 开始活跃,经济才会出现活力。

◇ 文茜:哪怕特朗普赢 1 个百分点,他也会当选,如果特朗普当选,对国际经济会造成什么影响?

◆ 汤明哲:这取决于他要做什么事情,如果特朗普当选,共和党控制了参议院,又跟特朗普在同一个阵线,对全世界经济而言就是灾难。大家都以为竞选人在总统竞选时的政见都是假的,但是他可能真的会去做。

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▲ 为了巩固自己的支持率,特朗普很有可能会兑现他的承诺

◇ 文茜:他怕失去支持者,所以从权力考量,哪怕他当时是为了骗票,为了巩固他的支持率,他也必须实践。

◆ 汤明哲:所以特朗普就会增加关税,对移民设置边界,这样就会有很多产业难以在美国存活,开始往外移。

◇ 文茜:我们先讲关税的变化,我想它的第一个对象一定是中国,第二个对象是墨西哥。不过有很多人忽略了一点,虽然他的第一个对象是中国,但是中国后面却有一整条东亚生产链。

中国是整条生产链里的最终端,所以美国增加的关税不止针对中国,连台湾、台资企业,台湾出口到中国大陆最后才进口到美国的企业,台商在大陆设置的产业全部都会受到冲击。

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▲ 特朗普如果开始实施增加关税,首先就是朝中国开枪

◆ 汤明哲:而且可以这样讲,贸易关税主义是没有用的,因为这些工厂可以移到别的国家去,别的国家还是能进口到美国, 只要那些美国工人在世界上没有竞争力,迟早还是会丢工作。

这也就是为什么我们会叫这些人「高白男」,「高白男」就是那些支持特朗普的高中学历的白人男性。他们是最麻烦的一批人,这些人的技能已经不适合这个世界了,所以在国际化进程中,他们会最先被牺牲。现在的问题就是,这些在国际化过程中被取代的工人,怎样才能重新就业?

◇ 文茜:美国从 1980 年起,就已经开始想办法救它的三大汽车厂了,他们的方法是重视技职教育,不要让所有人都去念那些没有用的社区大学。

大学的文凭事实上跟市场是没有关系的,这些不愿意接受再教育的人,工作态度远远不及中国大陆、台湾、墨西哥的人,要的薪水又非常高。如果美国不愿意再教育他们,让他们至少懂得怎么处理电脑技术,任何的政治发言都是在胡说八道,他们一定会因为科技的进步被淘汰。

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▲ 深觉自己被美国抛弃的白人工人阶层选择簇拥特朗普

◆ 汤明哲:我们的看法是这样,如果特朗普要提高关税,就会造成 100 年前的大恐慌,让全世界的经济都陷入停滞。

◇ 文茜:如果他对中国大陆提高关税,别说 45%,哪怕是 15%,那中国大陆也可以说,美国所有进来的东西我也要提高 15% 的关税,那你的 iPhone 是不是完了?

◆ 汤明哲:不止如此,特朗普很希望 iPhone 回美国生产,可是除非美国做到完全人工自动化,要不然这是不可能的事情。

希拉里的做法就比较不一样,她的两个提议很有趣。首先,她把最低工资提到 15 美元每小时,同时,如果你的家庭收入低于 8.5 万美元,你就可以免费念公立大学。这就是一方面提高你的技能水准,另一方面提高工资,让两个提案能够搭配在一起,这是特朗普所看不到的。

iPhone 在中国已经不见得卖得很好了,这对 iPhone、对美国企业是一个打击,而且美国的汽车业,很多车厂都在大陆生产,加在一起有一两千万的汽车产能。中国不但会提高关税,而且会对美资的企业做惩罚性的措施,那对全世界的贸易来说绝对不是好事。

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▲ iPhone 回到美国生产的成本,是苹果公司难以接受的

◇ 文茜:当时赞成脱欧的人大多数都是盎格鲁-撒克逊人的中下阶层,他们只知道「欧洲共同体是个笑话,我为什么要交那么多钱给你们,我不要难民,也不要移民」,以为脱欧以后他们会有更好的生活,结果这些人也是现在英镑贬值的最大受害者。

美国大选结果出来后,也有可能一开始所有人大惊,然后美股大跌,经过一段时间的稳定以后,真正的问题就开始浮现出来,美国很多工厂开始外移,更多人失去工作,有这种可能吗?

◆ 汤明哲:就算特朗普要做些什么,他的参议院跟众议院也会约束他,他的提案还要经过国会批准。

◇ 文茜:但是美国总统的权力非常大,甚至有发动战争的权力。特朗普很可能会不断地提议,大家否决来否决去,最后造成极大的政治危机,系统基本上就瘫痪掉了。

◆ 汤明哲:对,大家都做不了事,不过政府做不了事也没什么关系,因为美国私人经济发展得非常好,所以政府只要不做出格的事情,美国经济基本上不会出问题。

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▲ 议案不断被否定推翻,在奥巴马政府也是常有的

◇ 文茜:外界把特朗普在这次竞选里提出的很多政见称为「惊奇政策」。除了我们刚刚讨论的关税,特朗普还说美国国债这么高,这个国家永远爬不起来,所以应该直接宣布破产,重来就好了。所有的人听得都快要昏倒了,请汤教授来告诉我,他是太聪明还是太荒唐?

◆ 汤明哲:这太荒唐了,因为对美国人而言,国债根本就不是问题,第 13 任美联储主席格林斯潘的名言就是「It’s my money, but it’s your problem」,这是我的钱,可是这是你的问题。

为什么?我的国债欠你 1 兆美金,那我就印 1 兆美金给你,我还给你了,只是我没有跟你讲这 1 兆美金可以买到什么东西。

以前你借我的 1 兆美金可以买 1 吨黄金,对不起,现在的 1 兆美金可能只能买 20 斤的黄金,那是你的问题,不是我的问题。

所以美国根本就不需要宣布倒闭,只要全世界都通货膨胀,这些债务就消失了。而且最重要的是,特朗普要换掉美国联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦。

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▲ 特朗普一旦上台,珍妮特·耶伦就可能地位不保

◇ 文茜:如果他换掉珍妮特·耶伦,算是一个黑天鹅 (不可预知的事件) 事件吗?

◆ 汤明哲:是黑天鹅,因为耶伦一直在维持低利率,而共和党包括特朗普,认为低利率只是让美国经济的成长迎合民主党政府经济发展,他们认为操纵利率是不应该的。

◇ 文茜:耶伦才刚上台不久,不是有任期保证?

◆ 汤明哲:她作为美联储理事的任期是 14 年,一直到 2024 年,但是她美联储主席的位置 2018 年就到期了。特朗普一上台就会换人,一换掉美国联邦就会增加利率,再升息,然后又增加关税。

◇ 文茜:把耶伦给换了,换句话说就是预期美元会快速地升息,这对全球经济有什么影响?

◆ 汤明哲:我觉得美国升息影响最大的是中国。如果它升息,人民币贬值,那热钱 (Hot Money,又称游资或投机性短期资金) 就跑了,热钱一跑,大陆的经济就麻烦了。

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▲ 耶伦和前任美联储主席伯南克(右)都一直坚定地维持低利率

◇ 文茜:那快速升息后对美国自身有什么影响?

◆ 汤明哲:对美国来说还好,只要别升得那么快,因为现在的利率太低了。所有的经济学家都认为,这么低的利率没有办法应付任何一个黑天鹅的出现。所以为了保证未来黑天鹅的出现,你应该趁现在体制好的时候升息。

◇ 文茜:既然这是普遍看法,即使是希拉里当选,12 月也应该会升息吗?

◆ 汤明哲:对,美国现在的体制还蛮好的,它的失业率很低。升息也并不会带来什么太大的影响,所以这个时候所有的人都认为它应该升息,最好明年再升个两次。

◇ 文茜:如果在这个情况下,假设从现在算起到 2017 年底,美元升息 3 次,人民币会贬值到什么程度?

◆ 汤明哲:这个我不知道,外汇是难以预测的,就像没人想到日元的负利率反而会造成日元的升值。大家都认为人民币一直成长了 20 年,哪里有一天会贬呢。

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▲ 利率是没法轻易预测的

◇ 文茜:你刚才讲黑天鹅,我突然想到有一个巧合,我们假设珍妮特·耶伦 2018 年刚好被换掉,而 2018 年我们台湾中央银行的总裁彭淮南也铁了心要退休。

一直以来,高科技的出口业给了彭淮南很大的压力,想让台币贬值,高科技的龙头老大还骂他,「笨蛋,问题出在汇率」。

可是他的看法是,台湾的出口在台湾 GDP 里大概占不到 4 成,内需早就超过了 6 成。他认为不能为了出口业者大幅地贬值台币,第一,这不公平,第二,在他眼里总体经济只对少数出口的企业有帮助,而且如果企业用汇率解决问题将难以升级,这不是长远之计。

但如果彭淮南下台,换个人就不见得有能挡住出口业者压力的声望。而真正可能在汇率大幅贬值过程中受伤害的民众,对这个问题没有足够常识,他们不会对汇率施压。结果会不会造成台湾突然之间回到「青春时期」,跟美元 1:40?

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▲ 1922 年德国经济危机,一捆钱不过能买一个面包,普通民众深受疾苦

◆ 汤明哲:我觉得不会到 1:40,大概就是 1:33,因为不管台币再怎么贬,台湾还有另外一个现象,就是我们股票的现金利率其实蛮高的,所以很多外资把台湾的股票当债券买,这一点会增加投资的收入。

◇ 文茜:「台积电」才刚刚创下最高市值就是这个原因,因为它最稳,它的公司债几乎没有市场上的交易,大家都抢着要,没有人会丢出来卖。

◆ 汤明哲:大家都把它藏在家,因为再也买不到品质这么好的公司债了。

文茜大姐大:时事、世事、事实,陈文茜用视频与文字,问遍世界、质疑真相。 此为陈文茜大陆唯一授权公号。如需转载请联系微信公众号: 文茜大姐大(sisy-world) 获得授权。

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