剑客
关注科技互联网

做鸭脖20年终圆赴港上市梦,天图投资6年陪跑狂赚11亿港元

做鸭脖20年终圆赴港上市梦,天图投资6年陪跑狂赚11亿港元

“民以食为天”,中华民族在生活生产中不断探索有利自身生存、延续的饮食,形成了富有地方特色、地方风味的食品。而吃鸭脖近几年也成了国内年轻人中的一种时尚消费。休闲卤鸭第一品牌——周黑鸭今日(2016年11月11日)在香港交易所主板挂牌上市,公司共发行4.2447亿股,共计集资23.7亿港元,发行价5.88港元,首日开盘涨7.14%,报6.3港元。

经过近20年的成长,这只汉江边出生的“丑小鸭”,通过不断的努力和一次次自我革新,实现了将熟卤制品这一传统餐桌食品转型为时尚休闲食品的目标,并推动整个熟卤行业的现代化,最终奋力将“周黑鸭号”开到了香江岸,开启新的航程,完成向“白天鹅”蜕变。而伴随其成长的天图投资,累计投资周黑鸭共8800万元人民币,共持有1.83亿股,按照开盘价6.3港元算,价值11.5亿港元。

“中央厨房+直营”打造休闲卤鸭第一品牌

根据第三方咨询机构Frost&Sullivan的报告,中国休闲卤制品行业零售价值由2010年的232亿元增至2015年的人民币521亿元,年复合增长率为17.6%,预计在2020年达到人民币1235亿元。招股说明书资料显示,截至今年6月底,按总收入及零售价值计算,周黑鸭都是第二大的休闲卤制品公司,市场占有率分别是6.8%及5.5%;按税后净利润计算则是中国最大休闲卤制品公司。

而得到普遍共识的是,周黑鸭赖以进入资本市场的法宝,便是其“不做加盟,不做代理,全部自营”的独特模式。目前公司主要采用“中央厨房+直营店”模式,目前已经在40个城市开设了757家自营门店 。尽管和采用“直营+加盟店”模式的其他市场竞争者,如煌上煌、绝味、久久丫等相比,周黑鸭在门店数量上并不占据优势,但这并不影响其赚钱的能力。

据周黑鸭提交的招股书显示,从2013年至2015年,周黑鸭的收入分别为12.18亿人民币、18.09亿人民币和24.32亿人民币,若按照 41.3%的复合年增长率,预期2016 年的收入将超过 30 亿元人民币;净利润分别达到了2.6亿人民币、4.11亿人民币和5.53亿人民币。而在今年上半年,周黑鸭的净利润就达到了3.81亿人民币。超强的盈利能力和良好的现金流,使天图在周黑鸭上市前就通过分红收回了全部投资本金。

毛利率指标同样能说明问题。周黑鸭在近3年的平均毛利率在55%左右,截止今年6月底,毛利率达62.7%,接近其他市场竞争对手的两倍。对比来看,煌上煌 2015 年毛利率为 29.93%,而绝味 2013年和2014年1~3 月的毛利率分别只有 27.24%和 30.9%。

低成本控制也是法宝之一,过去三年周黑鸭的开一间门店的的平均资本开支为13.4万、10.9万及9.8万元人民币,这意味着,平均十万就可以新开一家店。而公司新开的自营店,一般在开业两个月内能达到收支平衡,投资回报期只有2-6个月。

值得注意的是,卤制品行业的线上渠道零售价值在2010至2015年年复合增长率达到了44.1%背景下,周黑鸭去年网络销售占比达到7.1%,年复合增长达到七成,增长突出,迎合了目前消费者青睐网络购物的趋势。相比,绝味食品主要依赖加盟销售模式,销售占比超过九成。

而根据招股说明书,此次募资的主要用途集中于开发设施、物流及仓储中心(35%),投资自营店网络和提升现有门店等占比15%,剩余资金将主要投放在提升品牌营销策略、提升研发能力等多个方面。

6年陪跑天图投资斩获超10倍收益

随着我国人口结构变化、消费潜力释放,中国品牌国际化等进一步推动消费的升级,催生了巨量投资机会。早在2010年 “消费品投资专家”天图投资敏锐的味觉就嗅到了熟卤制品行业的机会,果断投资了周黑鸭。

“当时市面上有绝味鸭脖、久久丫等多个做卤制鸭食品的公司,选择投资周黑鸭,是被其创始人对产品的极致追求所打动,周黑鸭的创始人周富裕是位天生的产品经理,他坚持每天都品尝公司的产品,不断改良升级产品口味,坚持生产流程各个环节的持续创新,这种对产品的痴迷态度吸引了天图。” 天图投资CEO冯卫东表示。

天图投资合伙人潘攀告诉记者,周黑鸭之所以能够快速发展,与其务实的创业团队和不断创新的企业理念有密不可分的关系。首先,通过直营的模式加强了品牌控制,加盟店尽管规模增长很快,但是摊薄了利润,加盟商有可能将私货带入一起卖,顾客体验十分不好;其次,在对产品的质量把控上,周黑鸭有严格的标准,出厂即密封包装食品,避免了运输过程中的二次污染,是业内首家标准化生产卤制品的公司,统一的包装,统一的售价,符合现代食品工业的标准,给消费者带来可口、卫生、方便的更好体验;第三,在整个生产流程各个环节的不断创新,真正的推动了消费升级,率先引入的日本塑封包装技术之后,又采用德国设备生产的密封包装形式“锁鲜装”,同类生产企业积极效仿,极大地推动了国内熟卤行业的生产现代化,将整个熟卤行业的水平提升到了一个新台阶。

而作为消费升级处于转型阶段的中国,各个细分品类中都有可能产生巨头,成就百年老店。对于投资机构来说,企业选择的品类是否足够大非常关键,正如冯卫东所言,在长跑过程中,企业始终保持很大的成长空间和想象空间,才是获取高额投资回报的关键。

冯卫东指出,周黑鸭赴港上市只是一个开始,外界眼中的“吃货PE”天图投资所投资的与“吃”相关项目总投资金额占比约为10%,引领中国消费品投资才是天图投资的使命。而在新三板挂牌之后,天图投资将能长期持有包括周黑鸭在内的优秀企业,改变以往限期退出的局面,持续分享企业上市之后的收益。

同时他也期待未来所投更多的项目如德州扒鸡、饭扫光、八马茶业、百果园、花印护肤品、美味不用等、飞贷、51信用卡、蘑菇街、小红书、卷皮百货、江小白等能够早日登陆资本市场。

分享到:更多 ()

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址